業(yè)內(nèi)人士指出,下半年一些產(chǎn)能過剩企業(yè)的債券再融資壓力或加大。在理性看待債券信用違約風險的同時,還應提防個別風險案件對市場的沖擊,剛性兌付需“有序”被打破。
下半年產(chǎn)能過剩債券到期壓力加大
據(jù)機構數(shù)據(jù)統(tǒng)計,5月包括短融、中票、企業(yè)債、公司債在內(nèi)的非金融企業(yè)公募債券凈融資額為-516.65億元,創(chuàng)下凈融資規(guī)模負增長的高紀錄。
“雖然債券融資尚不是我國企業(yè)主要的融資渠道,但該融資途徑的不暢通,也將影響到實體企業(yè)的經(jīng)營。”國信證券債券分析師董德志表示,非金融企業(yè)公募債券凈融資額迅速下滑,主要緣于4月債市沖擊的“后遺癥”。
記者了解到,近期投資者情緒雖較4月有所恢復,但多數(shù)投資者仍對低等級、產(chǎn)能過剩和民營企業(yè)債券持回避態(tài)度。尤其是產(chǎn)能過剩行業(yè),除了債券發(fā)行量較少外,發(fā)行利率也明顯高于同評級債券,市場人士較擔心下半年產(chǎn)能過剩行業(yè)企業(yè)再遇融資壓力。
展望下半年,債券到期壓力較大已成不爭的事實。據(jù)機構數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2016年6月至12月將到期的非金融企業(yè)公募債券總量為26475.88億元,較去年同期增長35.98%。主要集中在公用事業(yè)、交通運輸、綜合、采掘、建筑裝飾、鋼鐵、化工、有色等行業(yè)。
“2016年信用債到期量增加,且多集中在產(chǎn)能過剩和周期性行業(yè),企業(yè)再融資風險加劇,一旦企業(yè)外部融資途徑受阻,不能及時籌措資金,或?qū)⒓铀傩袠I(yè)出清和違約事件爆發(fā)?!比A創(chuàng)證券固收團隊表示。
而從信用級別來看,華創(chuàng)證券固收團隊測算,由于總量較大,中低評級債券的實際到期量高于去年同期,特別是7月、8月、9月的中低評級債券到期量有所提升,屆時中低評級債券到期將面臨較大的再融資風險。
不僅如此,下半年產(chǎn)能過剩行業(yè)遭遇的評級下調(diào)或更多。中金固收團隊信用分析員姬江帆認為,在去年一些企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)較差、違約頻發(fā)的背景下,評級公司下調(diào)其評級的動力增強,加之監(jiān)管部門對評級虛高現(xiàn)象較為關注,預計6月和7月還會出現(xiàn)較多的評級下調(diào)。
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